上证报中国证券网讯自宇树科技机器东谈主在春晚上火热出圈以来，宇宙机器东谈主板块热度束缚攀升，行业正迎来技巧跃升与本钱涌入的双重波澜。首程控股凭借深厚的产业配景与特有的投研视角，在机器东谈主赛谈中抓续挖掘高成长标的。
首程控股3月12日公告，公司所属首程本钱旗下公司贬责的北京机器东谈主产业基金近日投资星海图（北京）东谈主工智能科技有限公司和图湃（北京）医疗科技有限公司。此前，首程控股已通过百亿界限的北京机器东谈主产业发展投资基金，深化布局东谈主形机器东谈主、医疗机器东谈主、工业自动化等要害赛谈，投资了宇树科技、星河通用、沃兰特、自变量机器东谈主等一批具有立异实力的企业。
近日，首程控股副总司理、战术投资部总司理孟子扬领受上海证券报专访，共享了其对机器东谈主领域的投资逻辑、风控体系及趋势机遇的前瞻判断。
行业挑战：技巧蹊径散播与生意化长周期
谈及机器东谈主行业的罕见性，孟子扬提到了两大中枢矛盾：一是技巧蹊径尚未照应，智能赛谈思象空间大，但早期口头多，技巧蹊径可能濒临“赢者通吃”或“多旅途并存”的场合；二是生意化周期长，很多企业短期内难以盈利，需依赖抓续融资，这对资金“安全垫”和估值合感性提议更高要求。
针对技巧蹊径的不细目性，首程控股选拔通过多维评估缩小风险。“咱们不会押注单一技巧地点，而是玄虚评估技巧可行性、商场需求匹配度、供应链强壮性等身分，并通过往复条件贪图戒指风险敞口。”孟子扬暗示。
现时机器东谈主赛谈热度高企，商场是否存在泡沫？孟子扬坦言，行业尚处于发展早期，未免“局部过热”，但公司更情切企业的内在价值。首程控股倾向于选拔具备技巧壁垒与生意化落地才智的标的，即便这些标的短期内未被本钱热捧。
“例如咱们投资的宇数科技，其居品的畅通性能、负载、续航及成本戒指等玄虚性成见均属行业最好，现在已占据绝大部分科研商场；从团队的维度来看，其技巧资源迭代、工程化水平及成本戒指等才智齐至极隆起，这类‘稀缺龙头’更稳当咱们的耐烦本钱定位。”孟子扬暗示。
全周期风控：从“投前”到“投后”的闭环贬责
“机器东谈主行业技巧迭代快、风险维度复杂，风控必须纠合口头全生命周期。”孟子扬暗示，首程控股构建了一套销亡“投前、投中、投后”的全链条风控体系。
在投前阶段，首程控股通过分行业、分阶段的“尽调清单库”快速筛选口头，并联结自研的“企业价值评估模子”，迪士尼彩乐园注册从技巧、团队、生意化三个大维度12个子维度对标的进行量化分析。孟子扬例如称：“例如在‘具身智能’领域，咱们会重心情切企业的技巧蹊径及迭代才智、抓续融资才智以及创举团队好意思满度及强壮性。”
投后贬责则是首程控股的互异化上风。不同于大部分机构，其将投后就业“清单化”，明确赋能看成并动态追踪。“咱们不仅提供资金维持，更看重产业资源嫁接。比如依托首钢集团在工业场景、泊车场等基础圭表领域的布局，为被投企业提供落地场景。”孟子扬暗示。
首程控股的另一大上风在于产业资源的深度整合。近期树立的“机器东谈主产业集团”，恰是其强化投后赋能的秀雅性看成。
2月21日，首程控股发布公告称，在北京市认真树立北京首程机器东谈主科技产业有限公司。该公司将死力于打造好意思满的机器东谈主产业生态，以升迁区域产业就业才智为中枢成见，打造机器东谈主产业生态领域最具影响力的秉性化产融就业商。
“咱们和解政府、产业园区及被投企业，搭建技巧考证与场景落地的闭环生态。例如，在灵敏泊车、工业巡检等领域，已鼓吹多家被投企业杀青界限化愚弄。”孟子扬暗示。
改日机遇：智能化跃升与产业链重塑
预测改日，孟子扬以为两大地点值得情切：一是具身智能与东谈主形机器东谈主带来的产业链变革，新形态机器东谈主将重塑上游零部件口头，例如传感器、灵巧手等要害法子；二是大模子与多模态技巧对机器东谈主智能化的鼓吹，硬件打磨已趋锻练，下一步需通过AI升迁交互与方案才智。
他以为，中国商场具有特有的上风——国内愚弄场景丰富，企业更看重“一谈下蛋”，通过场景落地反哺技巧迭代。这种求实旅途与国际“远期愿景启动”酿成互补，有望加快生意化程度。
就界限化愚弄而言，孟子扬判断，改日三到五年的愚弄场景，更多是网络在工业和生意领域。淌若要入户杀青家庭化就业，相对可能比拟远，但从五到十年的维度来看则不错期待。
关于退长进径，孟子扬以为，IPO虽是理思选拔，但收并购或成重大补充。“国内创业者多量倾向独处上市，但跟着行业整合加快迪士尼彩乐园2手机版，具备技巧协同效应的并购案例将增加。”（窦世平)