在因未充分核查刊行东谈主关联方资金拆借等问题被深交所警示后，西南证券又被举报浪漫融信集团支配缓期债券投票
《中国科技投资》张婷 何梓嫣
1月14日，网高尚传一则对于西南证券（600369.SH）的举报信，该举报信说起西南证券四肢融信（福建）投资集团有限公司（下称“融信集团”）债券刊行的主承销商及受托处置东谈主，在部分融信债券缓期后，浪漫融信集团支配投票表决，损伤清偿权东谈主的权力。对于此事，西南证券回复《中国科技投资》记者称，相聚高尚传的投资者举报内容，经核查，描述与事实不符，下一步，西南证券将积极疏导回话投资者温雅，接续作念好受托处置责任，保障投资者权力。
而近期，西南证券才因浙江海宏液压科技股份有限公司（下称“海宏液压”）IPO神气收到深交所的监管函。海宏液压亦是其2024年唯逐一个IPO神气，已于2024年3月撤退。功绩方面，2023年，西南证券的功绩已矣回暖，2024年三季度即出现营收净利润双降的情况。2024年三季度，西南证券已矣营业收入17.64亿元，同比下滑6.4%；已矣净利润收入4.83亿元，同比下滑15.29%。
张开剩余86%被指控未尽托管东谈目的务
1月14日，一则《对于欧宗洪、融信集团与西南证券支配缓期投票、侵扰债权东谈主权力的举报信》（下称“《举报信》”）在相聚高尚传。《举报信》称，融信集团实控东谈主欧宗洪及关联方通过国民信赖稳鑫82号鸠合资金信赖运筹帷幄捏有广漠融信债券，其中“19融信01”在2023年第一次缓期前关联方捏有量达10%、“20融信01”捏有量达15%、“20融信03”捏有量达20%。西南证券四肢融信集团债券刊行的主承销商及受托处置东谈主，浪漫融信集团支配投票，且无视利益冲破将自捏的2亿元面值融信债券进行表决。融信集团在缓期后捏续廉价回购，不仅以极低的代价已矣了逃废债，更通过支配表决推动债券的无尽缓期，上述活动有损信用债重组的平允性。
公开贵府暴露，“19融信01”“20融信01”“20融信03”运行票面利率离别为6.45%、5.6%、5.42%，刊行范围离别为28.5亿元、16.5亿元、13亿元。“19融信01”存续期的托管东谈主为国泰君安（601211.SH），“20融信01”“20融信03”存续期的托管东谈主西南证券。根据上交所的公告，2023年4月，融信集团朝上交所恳求其联系债券停牌。2023年6月，“19融信01”“20融信01”“20融信03”文告复牌，技能融信集团均召开清偿券捏有东谈主会议决议公告，审议通过了对于对上述债券本息兑付期限等安排作出转化的议案，三只债券均出现缓期。
2024年12月30日， 融信集团发布公告称上述三只债券均于2024年12月31日开市起停牌。而据2025年1月3日滂湃新闻报谈，融信集团于1月2日召开债权东谈主会议审议对于转化上述债券本息兑付安排的议案，若本次债券捏有东谈主会议通过，融信集团拟于该议案通事后的第10个生意日向债券捏有东谈主兑付本金面值的0.2%，拟本金兑付日延至2025年10月28日。而这次举报事件或源于债券兑付的再次脱期。
记者留意到，《举报信》中提到西南证券浪漫融信集团捏续廉价回购缓期债券，以已矣废逃债的情况。废逃债指的是债务东谈主有履行智力而不英勇履行债务的活动，《公司债券刊行与生意处置观点》第五、第六条章程，刊行东谈主相等控股鼓舞、骨子驱散东谈主、董事、监事、高等处置东谈主员不得怠于履行偿债义务随机通过财产转化、关联生意等样式逃废债务，有利损伤债券捏有东谈主权力。为公司债券刊行提供劳动的承销机构、受托处置东谈主，以及资信评级机构、管帐师事务所、钞票评估机构、讼师事务所等专科机构和东谈主员应当辛勤尽职，严格征服执业程序和监管法例，按章程和商定履行义务。同期，《公司债券受托处置东谈主执业活动准则》第六条第二款章程，受托处置东谈主应当辛勤尽职，平允履行受托处置职责，不得损伤债券捏有东谈主的权力。
而四肢房地产商，融信集团是否存在“废逃债”情况？面前，融信集团已是失信被试验东谈主，而实控东谈主欧宗洪仍控股着联系上市公司。融信集团的鼓舞融信中国（HK）2024年中期功绩公告暴露，公司营业收入约142.02亿元，同比增多约6.55%；归母净利润耗损约19.31亿元，同比下滑3.01%。现款余额约25.88亿元，钞票总值为1333.5亿元，欠债总数为1114.8亿元。而关联公司融信劳动（02207.HK）2024年中期收入为4.25亿元，净利润录得由盈转亏，总钞票为11.54亿元，总欠债为5.56亿元，捏有现款及现款等价物约6.74亿元，现款流较为充裕，该公司由欧宗洪之子欧国飞处置。2024年11月22日，融心一品有限公司与融信劳动发布纠合公告，建议独到化建议，但若退市得胜，欧宗洪家眷将取得融信劳动确面前现款流、剩余IPO召募资金以及利润，可谓获利颇丰。
同期，《举报信》提到融信集团在债券捏有东谈主会议中，涉嫌纠合极少捏券的机构和大户，通过极少高价回购等利益运送的样式，对这些机构和大户进行特等照应。他们通过投容许票的样式，援救融信集团建议的缓期决策，从而严重残忍了其他债权东谈主的权力。融信集团在处理债券背信问题时，未能充分探讨个东谈主投资者的权力和需求，导致投资者在维权进程中独处孤身一人无援，抵触了平允、平允的原则。上述指控，亦或让西南证券堕入未辛勤尽托管东谈目的务的争议当中。
记者就上述情况向西南证券发去采访函，西南证券回复《中国科技投资》记者称，四肢融信联系债券的受托处置东谈主，迪士尼彩乐园168西南证券在受托处置技能严格按照联系章程履行辛勤尽职义务，捏续追踪和监测刊行东谈主紧要事项，督促刊行东谈主实时履行信息败露义务，协助刊行东谈主完善紧要事项论说，条件刊行东谈主切实保障投资者的正当权力。对于相聚高尚传的投资者举报内容，经核查，描述与事实不符。下一步，西南证券将积极疏导回话投资者温雅，接续作念好受托处置责任，保障投资者权力。
投行业务或濒临挑战
连年来，西南证券的投行业务并不睬念念。财报暴露，2021-2023年，西南证券的投行业务收入离别为2.51亿元、1.63亿元、1.21亿元，离别同比增长7.72%、-35.14%、-25.91%。2024年前三季度，西南证券的投资银行业务手续费净收入为0.73亿元，较上年同期的1亿元着落27.19%。2024年，西南证券在沪深京三市中的再融资神气唯唯一例，但处于休止情景。IPO神气方面，2023年，西南证券共有三个IPO神气，最终撤退了两个。2024年3月20日，西南证券年内仅存的一个IPO保荐神气海宏液压，撤退了IPO恳求。
2023年6月20日，在西南证券的保荐下，海宏液压向深交所递交了创业板上市恳求并取得受理。海宏液压仅用了半年期间便完成了来自深交所的三轮前期审核问询。然则，海宏液压却在上会前撤退了上市材料恳求。
从近期西南证券收到的深交所监管函来看，在三次问询后，深交所对海宏液压启动了现场督导并发现其诸多信披问题。监管函暴露，西南证券四肢海宏液压的保荐东谈主，存在未充分核查刊行东谈主研发干涉、出产成本核算，致研发用度核算不准，对家具成本合感性凭证核查不及；未详查刊行东谈主收入证实信息败露准确性与里面驱散程序性，存在收入证实期间、样式与招股书败露不符及内控样本不程序问题；对刊行东谈主关联方资金拆借核查不到位，资金起原与用途核查均存在缝隙，与问询回复不符未关注；对刊行东谈主现款分成合感性、资金活水核查设施试验不力，凭证获取不全、底稿缺失、设施遗漏的情况。上述监管函提到的“研发成本核查不充分”“收入证实核查不到位”“关联资金核查不及”“分成资金核查存疑”均与财务数据联系，已触及信息败露的果然性、准确性、竣工性问题。
海宏液压的两位保荐代表东谈主亦受到深交所的通报品评。除了上述核查不充分的问题，记者留意到，两位保荐代表东谈主在海宏液压的神气中还存在联系责任底稿缺失、资金活水的核查设施中存在遗漏函证银行账户等情况。《监管法例适用训诫——刊行类第5号》明确章程对刊行东谈主的核查条件，其中第三条就条件中介机构应酬刊行东谈主联系活动进行竣工核查，考证联系资金起原或去处，充分关注联系管帐核算是否果然、准确，与联系方资金往复的骨子流向和使用情况。2022年中国证监会发布的《证券刊行上市保荐业务责任底稿训诫》亦指出，责任底稿是评价保荐机构相等保荐代表东谈主从事保荐业务是否老诚守信、辛勤尽职的迫切依据。保荐机构应当对招股诠释书进行考证，并在考证文献与责任底稿之间确立起索引关系。
此外，海宏液压现款分成的合感性问题亦是外界关注的重心。海宏液压论说期内进行三次分成，离别是2021年1月、2021年9月和2022年11月派发现款股利9558万元、6690.6万元和5193万元，共计现款分成2.14亿元，接近其近两年的净利润。按照海宏液压这次创业板的上市运筹帷幄，其拟召募6亿元，其中5000万用于补充流动资金。而海宏液压的控股鼓舞东昌工业（临海）有限公司（下称“东昌工业”）、第二大鼓舞临海市东涛机械有限公司（下称“东涛机械”）亦均由其骨子驱散东谈主钱云冰驱散，东昌工业、东涛机械将所获现款分成主要用于偿还对公司资金占用、银行贷款、日常出产有计划，而上述鼓舞驱散的部分企业并未骨子出产有计划。在第三轮问询中，深交所曾就控股鼓舞和二鼓舞分成用途合感性进行问询。
而这次深交所对西南证券下发的监管函中对于“关联方资金拆借核查不充分”就提到东昌工业从海宏液压处拆借得到的资金主要用于支付地皮出让款及偿还银行贷款。东昌工业通过子公司大连东涛投资有限公司（下称“东涛投资”）控股了大连远洲东涛房地产开辟有限公司（下称“东涛房地产”），东涛房地产为东昌工业驱散宽泛出产有计划的企业。深交所督导发现，东涛房地产曾向东昌工业以及东涛投资共计转账2290万元，用于偿还拆借资金。其次，深交所亦提到，东昌工业曾把收到海宏液压子公司浙江高宇液压机电有限公司拆出资金1000万元后，将上述款项转入东涛投资。东涛投资将该笔资金同东昌工业转来的其他资金共计4590万元转给东涛房地产。然则，此处“东昌工业转来的其他资金”并未张开，这意味着该部分资金或存在海宏液压的分成资金，即海宏液压的部分分成资金或流向了房地产范围。恰巧的是，在现款分成责任核查中，西南证券的两位保荐东谈主亦存在未充分核查资金流向的情况。
西南证券资管业务和投行业务曾方兴未艾，2015年，在近百家券商中，西南证券资管、投行业务均排第11名。自2016年后，西南证券卷入大有动力（600403.SH）诈骗刊行、九好相聚科技集团有限公司“忽悠式”重组两大案后，便负面音信缠身，联系业务一度停摆。2023年，在行业功绩普降布景下，其迎来“渔利”逆势大增，投资收益与公允价值变动收益同比增多192.8%，但其投资银行业务和钞票处置业务离别同比下滑了25.91%和31.89%。
尽管投行业务收入下滑，西南证券也念念振奋为雄。西南证券曾在2023年财报中提到，2024年公司投行业务将捏续深刻“老本+中介”业务口头以及“大投行”理念，用老本撬动投行业务发展， 进一步擢升自己劳动客户的实力和多元化的市集竞争力，已矣老本和中介业务的相互促进。
2025年开年首个生意日，央行便文告成功完成第二次证券、基金、保障公司互换便利完成招标，互换便利能让机构的融资智力得到擢升，加速机构发展作念市、股票投资等业务发展。在金融处置部门捏续推动老本市集悠闲发展、“长钱长投”体系竖立布景下，西南证券或不错参与到互换便利业务中去，进展自己的投资上风，提高各业务的执业质地，促进企业的可捏续发展。
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