迪士尼彩乐园进不去
图文|躺姐
最近，好多吉祥好医师的激动一又友齐会收到一个肖似下图的邀约，商议你是否要将手中的吉祥好医师股票卖给正在收购的公司：
而这件事情的开首，其实是1月27日公司知道的一份详细公告（下图所示），由瑞银代表吉祥集团波折全资子公司安鑫集团发出，实质旨在要约收购系数吉祥好医师的已刊行股份，并刊出系数尚未应用的购股权。然而咱们仔仔细细读过了这份文献，作出的论断其实和文献中代表独处激动的财务参谋人一致，那即是不要卖。
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这份公告的根源是，吉祥集团要“以股代息”收取吉祥好医师股份，触发了港股《收购守则》中法例的强制性全面要约包袱：要是任何激动或一致行动东谈主合手股比例达到或逾越30%（以股代息后，吉祥集团的合手股比例从39.41%加多至52.74%），将触发强制性全面邀约包袱，向一齐独处激动发出强制性全面要约，以收购他们合手有的股份。
庸俗点的说法，这是一个“被迫触发”的邀约，并不代表着吉祥集团就真实念念收购系数的吉祥好医师股份；更不虞味着要将吉祥好医师就此特有化。公告中明确诠释，要约东谈主但愿吉祥好医师将不竭其现存的主交易务，不测特有化吉祥好医师且合计不存在特有化的合理可能性。
从感性角度琢磨也相通如斯。行动一个独处的上市公司，吉祥好医师有我方疏淡的业务、照旧成型的医疗办事生态、更是和吉祥集团有着止境邃密的协同商量；同期，吉祥好医师在阅历了退换和升级之后，照旧透顶转向了新的业务结构，并于2024年上半年杀青盈利，在这个时机让公司退市，等于当年几年的用功打了水漂，对吉祥集团、对吉祥好医师莫得任何自制。
因此，总结后续公司退市、影响个东谈主利益的激动不错省心了，于情于理，吉祥好医师齐不会被特有化；违抗，公司和吉祥集团的业务深度协同，此时大激动遴荐“以股代息”对吉祥好医师亦然只好不坏，诠释集团对于好医师改日的信心还追悼常弥散的，也不会抽调大批现款影响后者的日常运营。
对于这次“以股代息”的具体实质以及吉祥好医师的分析，咱们在之前的著述中照旧系统讲过，这里就不再赘述；的确重要的问题，是投资者是否应该趁着这次邀约将手中的股票卖给吉祥集团。
已知的是，自从客岁11月吉祥好医师发布了高比例的分成之后，公司股价就猛涨了一波至8.6港元（除息后），之后慢慢回落至当今的6至6.3港元的区间内，走势相对巩固，而这次触发强制邀约的股票订价，恰正是区间内偏低的6.12元。昭彰东谈主齐能看出，这段时候的股价其实即是“以股代息”尚未完成时的余波影响，压根就不是公司的闲居表现。
再来看公司的隐含估值。由于吉祥好医师在刻下可行的年度财报期内并未杀青全面盈利，因此市盈率和市值EBITDA率齐不太相宜对公司进行评估；详细来看，市净率（每股市价与每股净财富的比率）其实更适配合为公司估值的评价逻辑。
凭证公告，迪士尼彩乐园168基于经退换后的每股财富净值谋划，吉祥好医师6.12港元的股份要约价，隐含市净率只好1.32倍，而阿里健康在相应期限平均的市净率是3.14倍，京东健康则为1.57倍，比较下来，吉祥好医师刻下的股价也好、要约价也罢，存在彰着的低估。
一方面是刻下股价处于相对低位，另一方面则是与同业比较存在着彰着低估，在这种情况下，6.12港元这个位置，既无法体现吉祥好医师刻下的估值，更没办法行动参考，去忖度他们的改日。因此，不卖股即是现阶段愈加感性的遴荐，恭候下一阶段公司的利好要素被市集发现。
首先，“以股代息”这个对吉祥好医师股价短期扰动最大的要素照旧告一段落，跟着近一段时候大家成本市集对于中国财富的眷注度提高，行动港股唯独互联网措置式医疗办事宗旨带来的稀缺性，公司股价在改日一段时候里有很大的弹性空间。
其次，正如公告中所说，公司的隐含价值是高于刻下股价的，在班师杀青了战术转型之后，吉祥集团合手有更高比例的吉祥好医师股份，意味着更强的死心力和更高的协同效应。吉祥好医师在战术转型后发力的“家庭医师”和“养老管家”两大战术中枢要道，有了吉祥集团背后的银行、保障资源撑合手，大约有更大的表现空间。
具体来看，在家庭医师和养老管家办事边界，吉祥好医师通过提供一站式的主动健康措置办事体系，愈加主动地介入到家庭会员用户的健康措置中，灵验弥补了公立医疗体系难以真切家庭的残障。而这一业务有相对丰厚的利润空间，上半年公司毛利率为32.2%，首先前述两家港股互联网医疗企业，盈利才智是毋庸总结的。
近期，港股的医疗+AI倡导股集体走强，而吉祥好医师的股价还莫得体现这一波的AI行情，但咱们合计该来的总会来。刻下，公司照旧得到了像“吉祥医博通”医疗大模子和“吉祥医家东谈主”医师使命台这么的垂类AI场景时间冲突，赋能诸如体检、慢病等医疗场景下的不同任务，助力公司办事后果普及及降本增效，并合手续普及用户体验。
详细来看，“保障+措置式医疗”的深度交融，再加上后劲无尽的AI赋能，公司很有可能表现出更大的价值，这即是吉祥好医师的确的竞争壁垒和稀缺性开首。
声明：本文仅用于学习和疏导迪士尼彩乐园进不去，不组成投资提倡。