红星本钱局3月1日音问，昨日，周六福在港交所更新招股书。据了解迪士尼彩乐园时时彩，周六福此前三次冲击A股未果，后在2024年转战港股IPO，这次为第五次朝上市发起冲击。

红星本钱局疑望到，周六福虽功绩近年增长，但增速也曾放缓。与其他珠宝品牌比较，周六福允许加盟商径直向供应商采购商品，再向加盟商收取加盟奇迹费、家具入彀费，这使其毛利率远超同业。不外，在金价上升的布景下，蹂躏者需求减少，周六福在2024年关闭254家门店，原材料采购成本也渐渐加多。

贵寓配图 图据视觉中国

五度冲刺IPO

功绩增速放缓

公开贵寓披露，周六福创立于2004年，业务样子集珠宝家具的成立绸缪、采购供应、加盟、品牌运营为一体。

这次不是周六福第一次冲击IPO。早在2019年5月，周六福就初度递表深交所主板，但因保荐机构广发证券（000776.SZ）和司帐事务所正中珠江卷入康好意思药业（600518.SH）财务作秀案，其IPO被中止审查。2020年9月，周六福更新了上市恳求材料，但因标的存疑，被证监会发审委二次否决。2022年7月，周六福再一次递表，但在2023年11月撤除。2024年6月，周六福转战港股IPO。

证明弗若斯特沙利文的贵寓，以中国门店数量计，周六福于2017年至2023年都集七年保管于中国珠宝阛阓前五大品牌之列。抑止2023年12月31日止年度，以来自黄金珠宝家具的收入计，周六福在中国扫数黄金珠宝公司中排行第十。2022年至2024年，周六福气别领有4036家、4383家、4129家门店。

财务数据方面，2022年至2024年，周六福商业收入差别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，差别同比增长11.45%、66.03%、11.04%；同时公司的利润为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，差别同比增长35.22%、14.68%、7.07%。可见，2024年周六福的商业收入和净利润增速均放缓。

截图自招股书

从家具类型来看，2022年至2024年，黄金珠宝在周六福商业收入中的占比差别为53.4%、71.4%、76.5%，呈递加趋势；同时钻石嵌入珠宝过甚他家具差别占比20.1%、11.2%、7.1%，呈递减趋势。

从门店类型来看，2022年至2024年，周六福来自加盟样子的商业收入差别为16.41亿元、28.53亿元、28.90亿元，占总营收的比重差别为52.9%、55.4%、50.5%；同时自营店的商业收入差别为3.62亿元、4.87亿元、4.57亿元，占总营收的比重差别为11.7%、9.5%、8.0%。

值得疑望标是，周六福的线上业务不停彭胀。2022年至2024年，周六福在线销售收入的复合年增长率达到46.1%，且2024年在线销售收入占总收入的40.0%。

“卖商标”赚取高利润

毛利率远超同业

财务数据可看出，周六福极端依赖加盟商。其实，珠宝首饰公司中，依赖加盟样子并不荒原，A股上市珠宝公司老凤祥（600612.SH）、萃华珠宝（002731.SZ）依靠经销或加盟模样获取的收入占比在90%傍边，周大生（002867.SZ）占比在70%傍边。

在加盟样子下，周六福的收入组成主要包括两部分，一是径直向加盟商销售黄金珠宝、钻石嵌入珠宝过甚他，这部分销售收入在近三年占总营收的27.2%、39.2%、35.7%，不外毛利率极低，近三年差别为9.6%、5.8%、7.3%。

而周六福特等的加盟样子，为其带来大笔利润。周六福允许加盟商不从周六福采购商品，而向授权供应商外购家具，迪士尼彩乐园彩票首页并在公司入彀后使用公司品牌进行销售，公司基于周六福的品牌价值，向其收取加盟奇迹费、家具入彀费，访佛于“贴牌”销售；此外，周六福还向授权供应商收取供应链料理费，向装修奇迹供应商收取装修料理费，这部分用度统称为“其他奇迹费”。

周六福招股书披露，每个加盟商每年的加盟奇迹费在1万元至3万元之间。2022年至2024年，周六福的加盟奇迹费差别为0.78亿元、0.79亿元、0.76亿元，毛利率均为100.0%。

截图自招股书

另外，周六福每个加盟商每年的家具入彀费在12万元至34万元之间。2022年至2024年，周六福家具入彀费差别为6.27亿元、6.32亿元、6.46亿元，毛利率差别为99.97%、99.98%、99.98%；其他奇迹费差别为0.93亿元、1.22亿元、1.26亿元，毛利率差别为68.4%、71.5%和80.7%。

这些收入让周六福的毛利率远超同业。2022年至2024年，周六福的毛利率差别为38.7%、26.2%、25.9%；而2022年、2023年，周大生的毛利率差别为20.78%、18.14%，老凤祥的珠宝首饰毛利率为9.13%、9.84%，中国黄金（600916.SH）的黄金珠宝毛利率为3.50%、3.76%。

金价上升致门店数量减少

采购成本进一步加多

2019年至2024年，周六福的加盟门店数量差别为3446家、3606家、3694家、3974家、4288家、4038家，自营门店数量差别为22家、40家、70家、78家、95家、91家。因此，在门店都集加多后，2024年，周六福门店减少254家，其中加盟店减少250家店。

制图：红星本钱局

招股书披露，加盟店2024年减少250家是因为大宗闭店且新开门店较少。2022年至2024年，周六福气别新开644家、804家、424家加盟店，差别关闭364家、490家、674家加盟店，与加盟商的平均关近年数差别为3.1年、3.1年、2.8年。

周六福称，2024年，黄金价钱急速飙升，末端蹂躏者在作出购买决定时更严慎，导致对黄金家具的需求暂时减少，从而减少加盟商开设新加盟店的意愿，何况部分加盟商因阛阓景况而决定关闭其门店。

周六福的自营店也受到金价上升的影响。2022年至2024年，周六福自营店月均收入差别为407991元、520316元、409134元，逝世门店数量差别为27家、20家、37家，各逝世门店逝世金额差别为801.1万元、297.4万元、1163.9万元。

截图自招股书

周六福称，金价上升抑止了蹂躏者购买黄金珠宝的深嗜，一些蹂躏者接受不雅望气派，暂缓购买，待金价回到之前的水平；另外，一些蹂躏者转而聘用较为经济实惠的替代品，举例K金简略珍珠首饰。

抑止北京技艺3月1日6时15分，现货黄金（XAU）报2857.93好意思元/盎司，跌0.68%；COMEX黄金报2867.3好意思元/盎司，跌0.99%。天然金价还未冲破3000好意思元/盎司，但将技艺拉长来看，当今金价仍然处于历史高位，周六福仍需面对金价上升抵蹂躏者购买意愿的抑止。

但是也有一些球员离开勇士队之后他们的命中率并没有受到太大的影响，而这些球员大部分都是个人能力非常强的球员，比如杜兰特。杜兰特无论面对什么样的防守他都可以完成高效的进攻。所以即便在勇士队获得了更轻松的出手机会，但是离开勇士队的环境之后即便面对更严酷的防守，他也可以稳定的命中投篮，这就是他个人能力的体现。

另一方面，金价上升也使周六福面对原材料成本上升的压力。2022年至2024年，周六福平均黄金采购价钱差别为347.6元/克、401.0元/克、487.5元/克；差别采购16.60亿元、35.38亿元、40.16亿元的黄金原材料，差别占同时采购额的89.7%、96.5%、98.5%。周六福称，金价波动径直影响成本结构和家具售价，进而影响标的功绩。

红星新闻记者 俞瑶 曾汉

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