一、摘记

本敷陈聚焦拓邦股份（002139），2024 年公司功绩发挥出色，营业总收入和归母净利润已矣双增长，国外业务拓展告成显赫，国外产值占比普及。基于公司现存业务布局、市集趋势及国外业务发展态势，诱惑各业务板块增长启动、国外业务继续发力以及新兴领域带来的新机遇等多方面身分，预测 2025 年公司功绩有望延续增长，国外业务将继续为公司功绩增长注入苍劲能源。

二、2024 年功绩总结

（一）举座功绩增长显赫

2024 年前三季度，拓邦股份已矣营业总收入 77.00 亿元，同比增长 21.04%；已矣归母净利润 5.52 亿元，同比增长 46.71%。单季度来看，Q3 已矣营业收入 26.84 亿元，同比增长 27.49%，已矣归母净利润 1.63 亿元，同比增长 38.05% 。公司已皆集 4 个季度已矣收入同比增长，这标明公司在市集拓展、居品竞争力普及以及资本规矩等方面获取了积极后果，盈利才智逼迫增强，扣非净利率从旧年同时的 5.96% 普及至 7%，毛利率也已矣了同比改善。

（二）国外业务孝敬凸起

拓邦股份积极推出入海策略，国外产能快速爬坡。其国外熟谙基地如越南、印度，产能快速普及；新基地墨西哥、罗马尼亚进入运营已矣量产，现在进入产能爬坡及运营优化阶段。结果 2024 年前三季度，公司国外产值占比从旧年全年的约 16% 普及到约 21% 。到三季度末，印度和越南的产值已超旧年全年，墨西哥产值过亿，同比大幅增长，罗马尼亚从旧年投产于今已已矣千万级产值。国外市集的拓展不仅为公司带来了新的收入增长点，还优化了公司的业务布局，镌汰了对单一市集的依赖，增强了公司的抗风险才智。

（三）各业务板块全面增长

分下流来看，公司器具、家电、新能源、工业四大板块均已矣收入的同比增长。器具和家电业务算作基本盘，景气度延续，公司收拢行业智能化、低碳化等机遇，已矣头部客户份额稳步普及；新能源板块继续完善居品品类，推出多场景储能、智能充电桩等新址品，逐步孝敬增量；工业板块在线束、机器东说念主 / 机械手等行业快速增长，贯通规矩及智能电批居品已矣多个客户冲破。

三、2025 年功绩预测

（一）业务板块增长启动

基本盘业务雄厚增长：器具和家电业务算作拓邦股份的基本盘，一直保持着较高的景气度。在智能化、低碳化的行业趋势下，公司积极把合手机遇，逼迫普及居品手艺含量，知足客户对居品智能化升级的需求。公司凭借优质的居品和就业，与头部客户建立了恒久雄厚的合营关系，在头部客户中的份额稳中有升。跟着市集对器具和家电居品需求的雄厚增长，以及公司市集拓展策略的继续股东，预测 2025 年这两个板块的收入增长率在 15% - 20% 掌握 。这不仅基于过往业务增长趋势，还计划到公司继续的研发进入使居品更具竞争力，大要在熟谙市集结进一步扩大份额。

新能源板块快速增长：新能源板块是拓邦股份的紧迫增长引擎。跟着寰宇对新能源的爱重程度逼迫提高，新能源汽车市集继续膨大，储能需求也呈现爆发式增长。拓邦股份在新能源板块继续完善居品品类，推出多场景储能、智能充电桩等新址品。在储能市集，国际电板市集商议机构 sneresearch 发布的数据显露，2023 年寰宇储能电板出货量 185gwh，迪士尼彩乐园3违法吗同比增长超 53%，到 2028 年寰宇储能系统市集范围有望达到 3800 亿元，繁密的市集出息为公司提供了增漫空间。在充电桩业务方面，据中商产业商议院预测，2024 - 2028 年市集范围将大幅增长，公司有望受益于行业发展，新址品逐步孝敬增量，预测 2025 年新能源板块收入增长率可达 30% - 40% 。

工业板块继续膨大：工业板块在线束、机器东说念主 / 机械手等行业快速增长，贯通规矩及智能电批居品已矣多个客户冲破。2024 年公司收购研控自动化并加速业务整合，进一步普及了工业板块的竞争力。跟着工业自动化程度的加速，市集对工业自动化居品的需求继续增多，拓邦股份通过逼迫拓展客户群体，优化居品质能，有望在工业板块已矣更大的冲破。预测 2025 年工业板块收入增长率在 25% - 35% 掌握 。

（二）国外业务继续发力

拓邦股份积极推出入海策略，国外产能布局获取显赫告成。国外熟谙基地（越南、印度）产能快速普及，新基地（墨西哥、罗马尼亚）已进入运营并已矣量产，正处于产能爬坡及运营优化阶段 。结果 2024 年前三季度，国外产值占比从旧年全年的约 16% 普及到约 21% 。到三季度末，印度和越南的产值已超旧年全年，墨西哥产值过亿，同比大幅增长，罗马尼亚也已矣了千万级产值。跟着国外基地运营的逼迫优化，产能的进一步开释，以及国外市集的继续开导，预测 2025 年国外产值占比有望普及至 25% - 30% ，国外业务收入增长率在 35% - 45% 掌握 。国外市集的拓展为公司带来了新的增漫空间，镌汰了对单一市集的依赖，增强了公司的抗风险才智。

根据赛程安排，26日将在京继续展开第二轮比赛。本次比赛按预赛、本赛两个阶段进行，预赛共进行两轮，参赛者为等级分前31位的职业棋手及国家女子围棋队选拔产生的吴依铭六段。本赛于明年3月在无锡市惠山区展开，进行8强战至决赛。

（三）新兴领域带来新机遇

机器东说念主领域后劲弘大：在机器东说念主领域，拓邦股份规矩类居品已在就业机器东说念主、割草机器东说念主等领域已矣批量供货，并具备整机才智。空腹杯电机在东说念主形机器东说念主领域稳步股东，处于头部客户送样及考据阶段。跟着东说念主形机器东说念主生意化落地以及量产，空腹杯电机需求有望显赫普及。拓邦股份空腹杯电机业务经过十余年的市集考据与手艺千里淀，已发展成为国内第一梯队，具备手艺和市集上风。若在 2025 年大要获取关节手艺冲破和更多头部客户订单，机器东说念主业务将为公司带来新的功绩增长点，预测该领域业务在 2025 年将为公司孝敬一定比例的收入增长。

AI 端侧利用拓展：现时 AI 大模子快速发展，AI 端侧居品不绝落地。拓邦股份布局的智能家电、器具以及机器东说念主等领域，在改日 AI 波涛下有望成为紧迫的端侧落地场景。公司的 “四电一网” 手艺布局强化了端侧居品矩阵竞争力，跟着 AI 手艺在居品中的利用逼迫真切，居品附加值和市集竞争力将进一步普及，从而带动公司功绩增长。固然短期内难以准确量化其对功绩的孝敬，但从恒久来看，AI 端侧利用拓展将为公司的继续发展提供能源。

轮廓以上身分，预测 2025 年拓邦股份营业收入有望冲破 105 亿元，归母净利润有望达到 8.5 亿元以上，同比增长进步 50% 。

四、风险领导

公司发展经由中也濒临一些风险。如市集竞争加重，可能导致公司市集份额着落和居品价钱着落；原材料价钱波动可能影响公司资本和利润；国外市集拓展濒临政事、经济、文化等多方面风险；新兴领域手艺研发和市集试验存在省略情味等。投资者需密切眷注这些风险身分，严慎作念出投资决议。

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